再漫長(zhǎng)的夜也會(huì)有黎明，不經(jīng)意間，LED產(chǎn)業(yè)的天亮了。樂(lè)觀的業(yè)績(jī)，提升的產(chǎn)能利用率，飆漲的股價(jià)，一起刺激著大家的神經(jīng)。飛利浦公布第二季度照明事業(yè)部銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)2%，得益于汽車(chē)照明、Lumileds業(yè)務(wù)和消費(fèi)照明業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中以L(fǎng)ED為基礎(chǔ)的照明產(chǎn)品銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了28%，占整個(gè)照明事業(yè)部銷(xiāo)售額的25%。

　　國(guó)內(nèi)封裝廠(chǎng)聚飛光電上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)25%-55%，公司給出的理由有三個(gè)：受?chē)?guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)占有率提升及平板電腦出貨量增加的影響，公司小尺寸背光超亮系列產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅速;基于前期在技術(shù)，市場(chǎng)所做的充分準(zhǔn)備，公司大尺寸背光產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)一、二線(xiàn)重要電視廠(chǎng)家的銷(xiāo)量持續(xù)上升;隨著LED照明市場(chǎng)轉(zhuǎn)旺，公司LED照明器件產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快。各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)，帶來(lái)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　產(chǎn)能利用率方面，臺(tái)灣芯片廠(chǎng)晶電、璨圓均表示上半年產(chǎn)能利用率接近滿(mǎn)載。國(guó)內(nèi)龍頭三安光電負(fù)責(zé)人也表態(tài)稱(chēng)，這一年來(lái)LED市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，特別是二季度開(kāi)始需求旺盛，公司除幾臺(tái)研制設(shè)備外，目前在產(chǎn)的130余臺(tái)MOCVD設(shè)備均已滿(mǎn)產(chǎn)。

　　股價(jià)的反應(yīng)更為直接，納指成分股漲幅榜上位居第一的Revolution Lighting科技公司就是一家LED照明設(shè)備生產(chǎn)商。截止7月15日，該公司股價(jià)這一年以來(lái)累計(jì)上漲630%。國(guó)家LED芯片領(lǐng)軍者Cree年內(nèi)漲幅也超過(guò)100%。

　　照明需求居功至偉

　　我們認(rèn)為，推動(dòng)行業(yè)此次復(fù)蘇的因素在于LED照明市場(chǎng)的拐點(diǎn)降臨，背光需求，以及經(jīng)過(guò)市場(chǎng)洗禮后產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

　　背光方面，在大尺寸例如電視、顯示器等產(chǎn)品滲透率已經(jīng)在90%左右，空間極為有限，而且這些產(chǎn)品本身的銷(xiāo)量增速也很低。主要是仍保持較高增速的平板電腦和智能手機(jī)貢獻(xiàn)了大部分新增需求。

　　目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)LED照明滲透率還不足10%，發(fā)展空間很大。LED燈具與普通節(jié)能燈直接售價(jià)仍然偏高，這是但考慮到使用期間電費(fèi)和換燈綜合成本已經(jīng)顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。還有很重要的一點(diǎn)是，前兩年事實(shí)上很多LED燈使用者的體驗(yàn)并不太好，從目前的草根調(diào)研反饋看，情況已經(jīng)大有改觀。

　　LED燈泡價(jià)格仍維持明確下降趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，相當(dāng)于傳統(tǒng)40W白熾燈的LED燈泡(450-485流明，暖白色)全球低點(diǎn)由2011年7月份的13.1美金降到2013年5月份的4.2美金。

　　事實(shí)上，根據(jù)我們的觀察，價(jià)格最低已經(jīng)到了2.5美元左右。不管是4.2還是2.5，LED燈泡價(jià)格下跌趨勢(shì)十分迅猛，而且并沒(méi)有停止的跡象。目前和節(jié)能燈價(jià)格差距已經(jīng)不大，相當(dāng)于傳統(tǒng)40W光效的節(jié)能燈價(jià)格普遍2美元左右。

　　產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指經(jīng)過(guò)前期的低迷，抑制住了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)旺的投資沖動(dòng)，已進(jìn)入企業(yè)也有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。近年我們聽(tīng)到了很多關(guān)于LED企業(yè)破產(chǎn)倒閉的消息，可以說(shuō)，它們很多都是倒在了“凌晨5點(diǎn)鐘”。它們的倒下有偶然性，也有必然性。

　　非龍頭不要

　　一個(gè)行業(yè)的健康與否，并不在于業(yè)內(nèi)所有企業(yè)都能高盈利，這種情況往往伴隨“過(guò)熱”，也不會(huì)持久，恰是產(chǎn)業(yè)不成熟的表現(xiàn)。健康的產(chǎn)業(yè)必須具備行業(yè)仍能保持穩(wěn)定增速、不會(huì)有明顯的產(chǎn)能過(guò)剩和不足、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)有序、能獲取合理利潤(rùn)率等特征。我們認(rèn)為，LED行業(yè)正逐步具備這些特征。

　　在這個(gè)過(guò)程中，最受益的毫無(wú)疑問(wèn)是產(chǎn)業(yè)鏈上的幾家龍頭廠(chǎng)商，例如三安光電、聚飛光電和瑞豐光電等。它們首先是具備了領(lǐng)先同行的技術(shù)能力，在技術(shù)更新頻率很快的LED產(chǎn)業(yè)，這是最大的優(yōu)勢(shì)。也是進(jìn)口替代的最大受益者，例如在芯片領(lǐng)域，三安光電在大尺寸背光領(lǐng)域率先取得突破，從而打破了臺(tái)灣和日韓廠(chǎng)商對(duì)大尺寸液晶顯示背光用LED芯片市場(chǎng)的壟斷，近日一舉獲得深圳兆馳5億元的訂單。

　　受制于技術(shù)能力，國(guó)內(nèi)其它一些芯片廠(chǎng)商主要業(yè)務(wù)仍然普遍集中于顯示屏等低端市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利能力低下。在中大功率芯片技術(shù)上，則鮮有作為。此外，龍頭廠(chǎng)商還具備一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并且更有條件推動(dòng)垂直一體化，進(jìn)一步控制成本。